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白电TOP3：海尔智家利润增长好，美的规模大，格力增速放缓

2023-04-29 11:22:39来源：证券之星

继海尔智家后，美的、格力于4月28日陆续发布了2022年报及2023一季报。整体来看，在全球家电行业承压背景下，三家企业均实现了营收、利润的双增。

(资料图片)

具体来看，2022年，美的营收3457亿元，同比+0.7%；归母净利润296亿元，同比+3.4%。海尔智家营收2435.14亿元，同比+7.2%；归母净利润147.11亿元，同比+12.5%。格力营收1889.88亿元，同比+0.6%；归母净利润245.07亿元，同比+6.26%。

2023年一季度，美的营收966亿元，同比+6.3%；归母净利润80亿元，同比+12%。海尔智家营收650.66亿元，同比+8%；归母净利润39.71亿元，同比+12.6%。格力营收354.56亿元，同比+0.56%；归母净利润41.09亿元，同比+2.65%。

整体来看，三家财报各有所长、各有特色。其中，美的营收规模依旧领先；格力营收、利润增速放缓；海尔智家营收、利润增速无论2022年报还是2023一季报，都是三家里最快的。

那么，为什么三家企业财报数据会出现这种差异呢？这背后是什么原因呢？

先看最早发布财报的海尔智家，其营收、利润增速都是行业最快的。从公开报道来看，海尔智家把这一成果归结为两点：一是三级品牌战略，二是数字化变革。

具体来看，一方面，海尔智家在全球加速落地三级品牌战略。2023一季报显示，高端品牌方面，卡萨帝夯实国内高端市场第一的基础上，加速布局泰国、巴基斯坦等海外市场，拓展新增长点；海外业务通过高端转型，实现双位数增长，像在欧洲市场Haier品牌价格指数124，高端品牌增长42%，同时还通过投建埃及生态园积极布局新增主流市场。场景品牌方面，海尔三翼鸟加速变现，智家APP Q1交互用户数同比+33%，场景订单同比+40.9%。与此同时，海尔智家旗下斐雪派克在上海AWE前，也吹响了发力中国的号角，这也给海尔智家未来的增长注入了新活力。

另一方面，海尔智家坚持数字化变革，进行全要素上平台，持续降费提效。据媒体报道，海尔智家的总体销售费用率已实现4年连降，今年Q1费率再优化0.5pct，降费提效明显，利润空间进一步释放。

再来看美的，B端业务亮眼，C端业务增长承压。2022年报显示，美的B端工业技术、楼宇科技、机器人及自动化业务分别实现收入216亿元、228亿元、277亿元，分别同比+7%、+16%、+10%；C端空调实现营收1506.34亿元，消费电器营收1252.84亿元，两大业务占总营收比重达到80%。其中，暖通空调同比+6.17%，消费电器同比-4.99%，这样来看美的营收几乎没有增长是受消费电器影响。

另外，引起笔者注意的是，2022年美的国内市场营收出现下滑，同比-1.13%，海外增速放缓，同比+3.63%。而为了应对不确定性持续增加的大环境，美的正加大从贴牌到自有品牌转型的布局，以提升海外市场竞争力，谋求新的突破。

最后看格力，主要收入来源仍然是空调业务。2022年报显示，其空调业务收入1348.59亿元，同比+2.39%，占总营收的70%。也就是说，空调业务增速缓慢，是格力营收几乎无增长的主要原因。

为了寻找更为广阔的增量市场，这几年，格力一方面加速完善产业链布局，拓展冰洗、生活小家电等生活电器品类，2022年生活电器营收45.67亿元，同比-6.43%，占总营收比重为2.6%。另一方面，格力积极谋求多元化发展，2022年报显示，工业制品、智能装备、绿色能源分别实现营收75.99亿元、4.32亿元、47.01亿元，分别同比+137.88%、-49.63%、+61.69%，占总营收比重分别为1.7%、0.46%、1.55%。不难发现，格力多元化业务占比较低，尚未见到成果。

总的来说，在行业承压的大背景下，三家企业都在努力变革，积极挖掘新增长点。其中，海尔智家继续在智慧家庭主业上高速增长，美的和格力开启B端多元化，另辟蹊径。这也意味着海尔智家在全球家电市场和未来智慧家庭上的地位将越来越稳固，而美的和格力的家电主业是否持续低增长，还有待继续观察。

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